碳交易作為應對氣候變化的市場(chǎng)手段，被認為是最具成本效益的減排工具。從2005年歐盟碳市場(chǎng)開(kāi)市至今，碳市場(chǎng)在全球范圍啟動(dòng)運行，積極應對全球氣候變化。中國試點(diǎn)碳市場(chǎng)從2013年陸續啟動(dòng)交易，減排成效初顯。其中，廣東碳市場(chǎng)自啟動(dòng)以來(lái)配額成交量超過(guò)4億噸，全球排名第三，僅次于歐盟和韓國碳市場(chǎng)[1]。中國的全國碳市場(chǎng)也已宣布啟動(dòng)并在加速建設中。本文針對2019全年碳市場(chǎng)發(fā)展情況進(jìn)行總結分析，并對中國碳市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展提出建議。 
   一、全球碳市場(chǎng)概況 
   （一） 碳市場(chǎng)在全球范圍內得到廣泛應用 
   國際貨幣基金組織（IMF）在2019年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》中指出，盡管全球碳排放量在2014至2016年間持平，但在2017和2018年出現了反彈，分別增加了1%和2%[2]。Global Carbon Project的最新預測顯示，2019年全球二氧化碳排放將創(chuàng )新高。到2019年底，全球化石燃料燃燒產(chǎn)生的CO2排放量將達到368億噸[3]，高于2018年的365.7億噸。面對屢創(chuàng )新高的全球二氧化碳排放，各國均認識到低碳轉型的重要性。雖然在西班牙馬德里舉辦的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第25次締約方大會(huì )上與會(huì )締約方未就《巴黎協(xié)定》第六條碳市場(chǎng)機制問(wèn)題達成共識，但碳市場(chǎng)作為應對氣候變化的重要工具，在全球范圍內得到廣泛應用。截至2019年4月1日，全球已有28個(gè)碳排放權交易市場(chǎng)，29個(gè)碳稅機制。這些碳定價(jià)機制覆蓋了46個(gè)國家以及28個(gè)地區近110億噸二氧化碳當量的碳排放，約占世界溫室氣體排放的20%[4]。 
   （二） 歐盟采取措施維持碳市場(chǎng)穩定運行 
   歐盟碳市場(chǎng)（EU ETS）作為啟動(dòng)最早且目前規模最大的溫室氣體減排市場(chǎng)，一直受到全球關(guān)注。目前歐盟已正式通過(guò)了EU ETS第四階段（2021-2030）的改革方案，第四階段的配額總量削減比例將從1.74%增至2.20%，進(jìn)而加速減排進(jìn)程，這將對控排企業(yè)的節能減排行為施加更大的壓力。 
   2019年初，歐盟啟動(dòng)市場(chǎng)穩定儲備機制（Market Stability Reserve, MSR），目的是減少碳市場(chǎng)過(guò)剩配額，并提升市場(chǎng)抵御未來(lái)沖擊的能力。2019年到2023年間，24%的剩余配額將放入MSR中（第四階段的正常比例為12%），2023年后MSR中超過(guò)上一年度拍賣(mài)數量的配額將會(huì )失效。此外，歐盟還推出了其他改革方案，包括為解決碳泄漏問(wèn)題而進(jìn)行的更好的免費配額分配，以及促進(jìn)低碳創(chuàng )新和支持低收入成員國工業(yè)和電力部門(mén)現代化工作的新財政支持機制。此外歐盟新引入了兩個(gè)低碳籌資機制：Modernization Fund用于支持能效提高項目，Innovation Fund用于支持可再生能源、碳捕捉、碳儲存以及碳利用項目。 
   （三） 加拿大各省啟動(dòng)碳定價(jià)機制 
   2018年6月21日，加拿大正式通過(guò)了《Greenhouse Gas Pollution Pricing Act》（《溫室氣體污染物定價(jià)法案》）。在該法案下，加拿大聯(lián)邦政府設定一個(gè)基本目標，各省及地區可根據各自發(fā)展特征，自主選擇碳定價(jià)機制。同時(shí)聯(lián)邦政府建立了一套碳定價(jià)系統­­——The Federal Backstop System，對化石燃料征收碳稅以及將相關(guān)行業(yè)納入碳市場(chǎng)。各省和地區可直接采用政府制定的碳定價(jià)系統，或選擇自行開(kāi)發(fā)。加拿大國內各省原有碳定價(jià)機制若能滿(mǎn)足聯(lián)邦政府的排放基本目標，則可以繼續使用原先的碳定價(jià)機制。例如魁北克省碳市場(chǎng)滿(mǎn)足聯(lián)邦政府的排放基本目標，則可以繼續沿用碳市場(chǎng)；而其他尚未實(shí)施碳定價(jià)機制的省，可根據省內情況自行開(kāi)發(fā)碳定價(jià)機制，因此加拿大三省在2019年新建碳市場(chǎng)。加上正在運行中的魁北克碳市場(chǎng)，加拿大全境共有5個(gè)碳市場(chǎng)啟動(dòng)運行，為全球應對氣候變化提供實(shí)踐經(jīng)驗。  

   表1.加拿大現存碳市場(chǎng)統計  

   二、中國全國碳市場(chǎng)2019年進(jìn)展  
   中國作為全球二氧化碳排放大國，其碳減排政策受到國際高度關(guān)注。尤其是美國于2019年11月正式啟動(dòng)《巴黎協(xié)定》退出程序，全球減排目光轉移至其他碳排放大國，這使國際社會(huì )越加關(guān)注中國的氣候政策與行動(dòng)。 
   （一） 中國應對氣候變化工作進(jìn)展順利 
   2019年11月27日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《中國應對氣候變化的政策與行動(dòng)2019年度報告》，全面反映了中國自2018年以來(lái)在應對氣候變化領(lǐng)域的政策行動(dòng)。報告表明中國應對氣候變化工作已取得一定成果。初步核算，2018 年中國單位國內生產(chǎn)總值（GDP）二氧化碳排放（以下簡(jiǎn)稱(chēng)碳強度）下降4.0%，比2005 年累計下降45.8%，相當于減排52.6 億噸二氧化碳，非化石能源占能源消費總量比重達到14.3%，基本扭轉了二氧化碳排放快速增長(cháng)的局面。 
   在適應氣候變化方面，大規模國土綠化和生態(tài)保護修復工程持續推進(jìn)。我國在農業(yè)、水資源、森林和其他生態(tài)系統、海岸帶和沿海生態(tài)系統、人體健康、綜合防災減災、氣候災害的風(fēng)險防控與預警、適應氣候變化國際合作等領(lǐng)域積極開(kāi)展工作。適應氣候變化能力不斷增強，應對氣候變化體制機制不斷完善，全社會(huì )應對氣候變化意識不斷提高，為應對全球氣候變化做出了重要貢獻。 
   （二） 全國碳市場(chǎng)基礎支撐工作穩步推進(jìn) 
   2019 年1 月17 日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于做好2018年度碳排放報告與核查及排放監測計劃制定工作的通知》，針對石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空八大行業(yè)2018 年的碳排放報告與核查及排放監測計劃制定工作，要求各地于2019年3 月31 日前完成溫室氣體核算與報告，并于 2019 年5 月31 日前完成核查、復核與報送。此次通知對完善配額分配方法夯實(shí)了數據基礎，保證數據質(zhì)量，為后續配額分配方案的出臺提供科學(xué)依據。與2016-17年度的要求相比，此次核查工作增加了對企業(yè)排放監測計劃執行的核查，并且對鋼鐵行業(yè)補充數據表進(jìn)行了修改和完善。 
   2019年5月27日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于做好全國碳排放權交易市場(chǎng)發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位名單和相關(guān)材料報送工作的通知》，為配額分配、系統開(kāi)戶(hù)與市場(chǎng)測試運行做好前期準備。此次發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位報送范圍為發(fā)電行業(yè)2013至2018年任一年溫室氣體排放量達到2.6萬(wàn)噸二氧化碳當量（綜合能源消費量約1萬(wàn)噸標準煤）及以上的企業(yè)或者其他經(jīng)濟組織，包括滿(mǎn)足條件的自備電廠(chǎng)。 
   （三） 全國碳市場(chǎng)制度體系不斷完善 
   生態(tài)環(huán)境部于2019年4月3日發(fā)布《碳排放權交易管理暫行條例（征求意見(jiàn)稿）》，向公眾征求意見(jiàn)�！豆芾頃盒袟l例》是中國碳市場(chǎng)建設的立法保障，是全國碳市場(chǎng)運行的基礎，征求意見(jiàn)稿的出臺是全國碳市場(chǎng)制度建設的重要進(jìn)展�！豆芾頃盒袟l例》作為部門(mén)行政法規，屬于規范性文件，對所有社會(huì )組織、社會(huì )成員，包括制定者本身均具有約束力，具備法律性文件的性質(zhì)。目前該條例正在完善階段，將在完善后盡快出臺。 
   2019年9月25日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《2019年發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位(含自備電廠(chǎng)、熱電聯(lián)產(chǎn))二氧化碳排放配額分配實(shí)施方案（試算版）》。該方案提出了兩套方案，這兩套方案均采用了基準線(xiàn)法，但在行業(yè)基準值設置方面有所不同。兩套方案均要求以2018 年供電量作為計算配額的基礎，按照機組2018 年供電量（MWh）的70%乘以相關(guān)的系數，計算出2019 年機組預分配的配額量。最終配額實(shí)際分配量將根據2019 年實(shí)際發(fā)電量進(jìn)行事后調整，多退少補。 
   2019年12月16日，財政部會(huì )計司印發(fā)《碳排放權交易有關(guān)會(huì )計處理暫行規定》。該規定為碳排放權交易有關(guān)會(huì )計處理提供了規范和參考，比2016年發(fā)布的《碳排放權交易試點(diǎn)有關(guān)會(huì )計處理暫行規定（征求意見(jiàn)稿）》更簡(jiǎn)化更具操作性，對重點(diǎn)排放企業(yè)實(shí)際賬務(wù)處理具有很強的指導性。該暫行規定為全國碳市場(chǎng)的建設提供了制度規范，提高碳會(huì )計信息的準確性與可比性，方便利益相關(guān)方對會(huì )計信息的使用。 
   （四） 全國碳市場(chǎng)能力建設活動(dòng)不斷開(kāi)展 
   生態(tài)環(huán)境部通過(guò)對全國碳市場(chǎng)參與企業(yè)開(kāi)展能力建設，為市場(chǎng)運行打下堅實(shí)的群眾基礎。生態(tài)環(huán)境部氣候司在2019年10月至12月期間在全國15個(gè)地市開(kāi)展了17場(chǎng)“碳市場(chǎng)配額分配和管理培訓班”，參會(huì )人員涵蓋各省、自治區、直轄市、新疆生產(chǎn)建設兵團生態(tài)環(huán)境局（廳）負責碳市場(chǎng)工作的干部、支撐單位的技術(shù)骨干和發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位代表，約6000人次。 
   培訓內容包括全國碳市場(chǎng)建設等應對氣候變化相關(guān)政策和下一步工作安排；省級主管部門(mén)排放數據報送管理、配額分配、交易管理、配額清繳、履約管理以及重點(diǎn)排放單位注冊登記系統和交易系統開(kāi)戶(hù)管理、碳排放數據報送、配額清繳和履約，包括配額試算和模擬交易。系列培訓進(jìn)一步提升全國碳排放權交易市場(chǎng)各類(lèi)主體參與能力和管理水平，為全國碳排放權交易市場(chǎng)運行測試做好前期準備工作，保證全國碳市場(chǎng)的平穩運行。 
   三、中國試點(diǎn)碳市場(chǎng)2019年總結 
   2019年中國試點(diǎn)碳市場(chǎng)建設不斷深化。各試點(diǎn)不斷探索優(yōu)化配額分配方法，擴大覆蓋范圍，改進(jìn)碳排放監測、核算、報告和核查技術(shù)規范及數據質(zhì)量管理，加強履約管理，確保試點(diǎn)碳市場(chǎng)減排成效。 
   （一） 試點(diǎn)碳市場(chǎng)總體成交規模穩中有升 
   2019年試點(diǎn)碳市場(chǎng)穩步推進(jìn)中。2019年全年，八省市試點(diǎn)碳市場(chǎng)碳配額如表2所示，2019年累計成交量約6.96千萬(wàn)噸二氧化碳當量，累計成交額約15.62億元人民幣，分別比2018年同比增加了11%、24%，年度增長(cháng)主要來(lái)源于廣東碳市場(chǎng)成交量的突破，占到總成交量的64%左右。  
   各試點(diǎn)碳市場(chǎng)之間的成交量和成交額差距進(jìn)一步拉大。廣東碳市場(chǎng)成交量和成交額均居于試點(diǎn)碳市場(chǎng)首位，2019全年成交約4.47千萬(wàn)噸碳配額，是試點(diǎn)市場(chǎng)中唯一交易量破千萬(wàn)噸的碳市場(chǎng)。由于在成交量上的巨大領(lǐng)先優(yōu)勢，廣東碳市場(chǎng)雖成交價(jià)格較低，但全年成交額仍居八省市碳市場(chǎng)首位，達到約8.47億元人民幣，占到總成交額的半數以上。重慶、天津試點(diǎn)的交易量和交易額較小。2019年全年重慶共計成交約5.12萬(wàn)噸碳配額，累計成交額約為35.35萬(wàn)元；天津碳市場(chǎng)2019年度累計成交配額量約為62萬(wàn)噸，共計約868萬(wàn)元成交額[5]。   

   表2.2019年各試點(diǎn)地區碳配額成交情況  

  
   數據來(lái)源：wind. 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院   

   從各試點(diǎn)前后年度的成交數據對比來(lái)看，廣東碳市場(chǎng)在2019年比上一年度在成交總量和總額上均有了大幅提升，增長(cháng)速度明顯快于其他試點(diǎn)。深圳碳市場(chǎng)2019年比上一年度有了明顯的交易額下滑，一方面是由交易總量下降導致，更大原因是配額的成交均價(jià)比2018年減少了一倍有余。其余碳市場(chǎng)兩年度成交情況差異不大，試點(diǎn)碳市場(chǎng)平穩運行。   

圖1.試點(diǎn)碳市場(chǎng)2018、2019年度成交總量   

   數據來(lái)源：wind. 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院   
   圖2. 試點(diǎn)碳市場(chǎng)2018、2019年度成交總額   

   數據來(lái)源：wind. 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院   

   （二） 試點(diǎn)市場(chǎng)交易價(jià)格進(jìn)一步拉大   
   除深圳外，其余七試點(diǎn)的配額成交價(jià)[6]均比上一年度有所提升，其中北京碳市場(chǎng)2019年度的成交價(jià)格同比增長(cháng)逾四成。碳價(jià)反映了當地節能減排的成本，與諸多因素相關(guān)，同時(shí)與市場(chǎng)供需關(guān)系、配額發(fā)放松緊程度等緊密相關(guān)。IPCC 2018年的報告顯示，即使2030年碳價(jià)落在135-6050美元/噸區間內，全球較工業(yè)化前水平升溫不超過(guò)1.5攝氏度的可能性也只有50-66%[7];而Carbon Pricing Corridors Initiative對各行業(yè)碳價(jià)的預測表明，要達到《巴黎協(xié)定》設定的目標，對化工行業(yè)而言，2020年碳價(jià)需達到30-50美元/噸，且2035年增加到50-100美元/噸；電力行業(yè)碳價(jià)2020年需達到24-35美元/噸，到2035年應達到38-100美元/噸[8]。   

 圖3.試點(diǎn)碳市場(chǎng)2018、2019年度成交均價(jià)   

   數據來(lái)源：wind. 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院   

   2019年北京碳市場(chǎng)的碳價(jià)遠高于其他試點(diǎn)碳市場(chǎng)，日均成交價(jià)上達87.48元/噸，下探到48.40元/噸，日均成交最低價(jià)仍高于其余市場(chǎng)的日均成交最高價(jià)。重慶市場(chǎng)的碳價(jià)為八試點(diǎn)中最低，前三季度在10元/噸以下波動(dòng)，最低達到3.38元/噸，但從第四季度開(kāi)始經(jīng)歷了一波短期上漲，在年末達到峰值39.7元/噸。深圳碳市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈且較頻繁，最低達到3.3元/噸，最高達到35.64元/噸。其余試點(diǎn)碳市場(chǎng)除個(gè)別極值影響外，價(jià)格均較為平穩波動(dòng)。   

  圖4.試點(diǎn)碳市場(chǎng)2019年交易價(jià)格[9]   

   數據來(lái)源：wind. 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院   

   （三） 試點(diǎn)碳交易活躍程度有待提升   
   從各碳市場(chǎng)的日交易數據看，廣東和湖北碳市場(chǎng)交易較活躍，全年分別有5個(gè)和6個(gè)交易日無(wú)交易。但個(gè)別碳市場(chǎng)交易不活躍，全年僅有12個(gè)交易日有成交記錄，且在履約期前后達到峰值，其余幾日交易量都不大。也有的碳市場(chǎng)雖然有交易，但交易量極小，某些天數的交易數量甚至只有1噸。各試點(diǎn)2019年度的交易量如圖6所示，可看出各試點(diǎn)碳配額交易具有明顯的峰谷特性，高峰一般出現在各地履約期前后，而由于配額交易活躍度不高，通常都有多個(gè)跨度較大的低谷。   

圖5.各試點(diǎn)碳市場(chǎng)2019年日度交易量波動(dòng)圖   

   數據來(lái)源：wind. 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院   

   （四） 試點(diǎn)地區探索碳金融創(chuàng )新和國際合作    
   2019年部分試點(diǎn)在平穩運行的同時(shí)也在探索通過(guò)碳金融創(chuàng )新和國際合作等方式擴大市場(chǎng)影響力。2019年1月24日，上海環(huán)境能源交易所與上海證券交易所舉辦綠色投資研討會(huì )暨合作備忘錄簽約儀式，雙方將利用各自?xún)?yōu)勢資源，推動(dòng)碳金融創(chuàng )新，探索基于碳排放權、排污權等的衍生金融產(chǎn)品，推動(dòng)上市公司的碳排放信息披露標準、方法以及相關(guān)能力建設工作。2019年2月18日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《粵港澳大灣區發(fā)展規劃綱要》，提出支持廣州建設綠色金融改革創(chuàng )新試驗區，研究設立以碳排放為首個(gè)品種的創(chuàng )新型期貨交易所，加速碳期貨發(fā)展。        
   碳市場(chǎng)間的國際合作不僅可以擴大碳市場(chǎng)作用范圍，還可以廣泛學(xué)習國際先進(jìn)碳市場(chǎng)運行經(jīng)驗，促進(jìn)市場(chǎng)健康良性運行。2019年3月18日，廣州碳排放權交易所與歐洲能源交易所（EEX）同步上線(xiàn)業(yè)務(wù)推介。此舉促進(jìn)了跨境碳市場(chǎng)合作，支持境外機構參與中國（廣東）碳市場(chǎng)，加強了中國和歐洲碳市場(chǎng)的有效連接。2019年11月12日，廣碳所發(fā)布《廣東省碳排放配額與歐盟碳排放配額互換交易業(yè)務(wù)指引》，規范配額互換交易，維護碳市場(chǎng)秩序。      
   四、中國碳市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展建議    
   （一） 加快全國碳市場(chǎng)建設進(jìn)程，平穩銜接試點(diǎn)碳市場(chǎng)    
   目前全國碳市場(chǎng)尚未啟動(dòng)現貨交易，但基礎建設正在推進(jìn)中。2020年作為各國按規定提交加強版《巴黎協(xié)定》氣候承諾的關(guān)鍵之年，中國全國碳市場(chǎng)若能即時(shí)啟動(dòng)現貨交易，有助于中國在國際舞臺樹(shù)立“負責任大國”的形象，有利于開(kāi)展應對氣候變化等一系列國際事務(wù)。為此應加快全國碳市場(chǎng)建設進(jìn)程，加速《碳排放權交易管理條例》等配套制度的出臺，為全國碳市場(chǎng)現貨交易奠定制度基礎。    
   同時(shí)，全國碳市場(chǎng)建設還要注意與試點(diǎn)碳市場(chǎng)的銜接。全國碳市場(chǎng)一旦啟動(dòng)現貨交易，如果試點(diǎn)控排企業(yè)在全國碳市場(chǎng)正式履約，則會(huì )存在重復管理的問(wèn)題。試點(diǎn)對這一問(wèn)題的相關(guān)規定還不明朗，大部分試點(diǎn)均未提出處理方案，有的試點(diǎn)直接注銷(xiāo)進(jìn)入全國碳市場(chǎng)履約企業(yè)的試點(diǎn)配額，但這一舉措對試點(diǎn)碳市場(chǎng)節能減排效益好的企業(yè)有失公允，科學(xué)性尚待商榷。隨著(zhù)全國碳市場(chǎng)的作用范圍不斷擴大，試點(diǎn)與全國銜接問(wèn)題將不斷顯現，因此需提前做好布局，避免重復管理加重企業(yè)負擔。    
   （二） 結合中國實(shí)際，探索合理碳價(jià)    
   試點(diǎn)碳市場(chǎng)當前碳價(jià)差距較大，且價(jià)格較低。北京碳市場(chǎng)最高碳價(jià)達到87.48元/噸，其他試點(diǎn)碳市場(chǎng)碳價(jià)有時(shí)低至個(gè)位數，普遍低于歐盟、韓國等國際碳市場(chǎng)。過(guò)低的碳價(jià)會(huì )影響碳市場(chǎng)發(fā)揮減排作用。德國政府內閣2019年10月通過(guò)的一項法律草案規定，德國將從2021年起啟動(dòng)國家排放交易系統，納入銷(xiāo)售汽油、柴油、天然氣、煤炭等產(chǎn)品的企業(yè)，且該碳市場(chǎng)的碳價(jià)將從2021年的10歐元/噸逐步升至2025年的35歐元/噸，而從2026年起升至35-60歐元/噸間。    
   因此，在全國碳市場(chǎng)尚未開(kāi)市前，應結合中國市場(chǎng)實(shí)際，對全國碳市場(chǎng)碳價(jià)進(jìn)行模擬，探索達到最佳節能減排效應的合理碳價(jià)，促使企業(yè)更積極地進(jìn)行低碳轉型，服務(wù)于國家應對氣候變化目標和國家自主貢獻的成功實(shí)現。合理的碳價(jià)另一方面也可吸引更多社會(huì )資本進(jìn)入碳市場(chǎng)，豐富碳金融創(chuàng )新，增加市場(chǎng)活躍度。    
   （三） 強化環(huán)境信息披露，加強ESG理念推廣    
   目前市場(chǎng)對企業(yè)環(huán)境信息披露重視程度有待加強�？嘏牌髽I(yè)自愿披露環(huán)境信息的占極少數，而各試點(diǎn)交易所官網(wǎng)的信息披露也不健全。中國的環(huán)境信息披露水平落后于發(fā)達國家。早在2013年4月，英國就要求所有在倫敦證券交易所上市的公司在年報中披露自身的年度溫室氣體排放情況，接受公眾監督。中國的環(huán)境信息披露始于上交所在2008年發(fā)布的《上市公司環(huán)境信息披露指引》，但對溫室氣體的披露未做詳盡要求。    
   隨著(zhù)全球碳排放的逐步增長(cháng)，氣候風(fēng)險、碳市場(chǎng)相關(guān)的履約風(fēng)險也不斷顯現和加強。強化環(huán)境信息披露可幫助投資者全面認識企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)溫室氣體排放現狀，對環(huán)境和社會(huì )的潛在影響，有助于投資者識別投資風(fēng)險，同時(shí)還能幫助監管部門(mén)充分了解企業(yè)實(shí)際參與碳市場(chǎng)情況，為制定符合實(shí)際的風(fēng)險防范監管政策提供依據�？赏ㄟ^(guò)ESG（環(huán)境、社會(huì )和公司治理）理念的推廣，鼓勵企業(yè)將環(huán)境、社會(huì )及公司治理的理念融入日常運營(yíng)和投資決策中，在公司內部治理中實(shí)現對高碳產(chǎn)業(yè)的投資偏好轉移，而在環(huán)境、社會(huì )層面信息對外公示中做到如實(shí)披露，在氣候變化對金融風(fēng)險帶來(lái)越加重大影響的整體金融市場(chǎng)環(huán)境下，為機構投資者提供真實(shí)有效的投資依據。    
   （四） 適度推進(jìn)碳金融發(fā)展，將碳市場(chǎng)減排效應最大化    
   試點(diǎn)地區2019年雖有一些碳金融創(chuàng )新探索，但仍處于前期基礎建設階段，未有碳金融新產(chǎn)品落地。目前試點(diǎn)中湖北和上海碳市場(chǎng)有現貨遠期產(chǎn)品，但交易極不活躍，2019年度均無(wú)交易。其他碳金融產(chǎn)品如碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資、碳掉期、碳基金、碳金融結構性存款、碳債券等在試點(diǎn)地區一直以來(lái)都不成規模，市場(chǎng)份額較小。有限的碳金融品種和數量，縮小了機構投資者的選擇余地，限制了市場(chǎng)交易規模。    
   碳市場(chǎng)的活躍、規�；�發(fā)展是發(fā)揮其節能減排作用的基礎。而要擴大碳市場(chǎng)規模，單靠控排企業(yè)的履約需求是不夠的，必須引入機構投資者等更多參與方。但由于目前碳市場(chǎng)的整體風(fēng)險較高，機構投資者尚未系統、全面地了解碳金融市場(chǎng)，對碳金融產(chǎn)品持觀(guān)望態(tài)度。因此，可在保證碳市場(chǎng)平穩運行的基礎上，提高市場(chǎng)活躍度，降低市場(chǎng)風(fēng)險，為碳金融的發(fā)展提供支撐；同時(shí)引入金融監管，建立風(fēng)險防控機制，增強機構投資者信心，吸引投資和金融創(chuàng )新，達到減排效應最大化的目的。    
   附注    
   [1] 數據來(lái)源：http://www.ce.cn/cysc/stwm/gd/201911/15/t20191115_33621767.shtml    
   [2] 數據來(lái)源：https://www.imf.org/zh/Publications/WEO/Issues/2019/10/01/world-economic-outlook-october-2019    
   [3] 數據來(lái)源：https://www.globalcarbonproject.org/carbonbudget/index.htm    
   [4] 數據來(lái)源：世界銀行，《State and Trends of Carbon Pricing 2019》    
   [5] 本部分數據來(lái)自：wind，各試點(diǎn)碳排放交易數據    
   [6] 數據說(shuō)明：年度配額成交均價(jià)由年度配額成交總額除以年度配額成交總量獲得    
   [7] 數據來(lái)源：IPCC, Global Warming of 1.5°C, 2018    
   [8] 數據來(lái)源：CDP, Carbon Pricing Corridors - The Market View 2018, May 2017    
   [9] 試點(diǎn)碳市場(chǎng)無(wú)交易日的價(jià)格沿用上一有交易價(jià)格的數據    
   作者：    
   洪睿晨  中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員    
   指導：    
   崔瑩     中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院氣候金融研究室及碳金融實(shí)驗室負責人